虽然大盘涨势依旧，但基金做市值行情恐怕难以持续，而且近期市场以二、三线股上涨为主，估值水平再度接近10月17日最高水平，上述两大因素或将制约短线上涨空间。

估值水平再临高位

近期上证指数涨幅不大，但来自机构的统计数据显示， 10月17日沪深300成份股2008年的预测市盈率为31.29倍，而以12月26日收盘价计算，08年的预测市盈率为29.23倍，距离上次高位仅有7%的距离。上证50按同期市盈率比较，空间仅还相差4%，中小板仅相差3%，深证100略好，相差12%。

一系列数据表明，指数虽然没有回到前期历史高点，但从估值角度来看，一些指数的市盈率已经接近前期高点。如果6000点左右市场认为是高估的，那么现在又接近这个高估区域。值得注意的是，与前期高点比，市盈率的上升空间小于指数本身的上升空间，这说明估值提高的速度相对较快。分析人士认为，究其原因不外乎盈利预期增速不快和近期高估值股票上涨较快。

此外，目前在指数中占比较大而估值水平又相对较低的行业主要集中在金融、地产和钢铁，这三大行业恰好是目前分歧比较大的行业，地产和钢铁面临较大的政策性风险，尽管金融目前调整不明显，但如果地产和钢铁走势乏力，金融也难有上佳表现。若这些行业估值水平难以上行，指数自然难有表现。而若其它股票上涨，则会再次导致结构性高估。由于结构性高估给市场带来的调控压力在5·30行情中已经得以体现，短线上涨空间或因此受限。

事实上，整个金融市场对08年关心的重点是经济增长速度，多家全球策略报告都倾向于远离周期性行业。从这个意义上讲，市场发展空间亦不大。

做市值行情有潜在风险

昨日金融、地产两大板块终于发力，拉开了年底做市值行情的序幕。分析人士认为，在机构投资者占主导的市场里，年底行情一般与粉饰报表有关系，毕竟或许会涉及到基金排名，全世界历来都有年底做高的冲动。而从A股来看，前期下跌的调整行情成了做多市场的自然铺垫，以反弹的理由很容易带起一波价格上涨，近期基金重仓股的良好表现就可以证明这一点。

不过，年底过后的行情或充满不确定性，从外围情况来看，似乎并不乐观，有外资行认为，明年一季度美国一些为抵押贷款做担保的保险公司将有一批宣布破产，对金融行业还有新的打击。届时，外围股市对A股的支撑作用将很快消失。当然，亦有市场人士称，做股票就是做势，如果上升通道打开，则趋势将不会轻易扭转，A股并不缺乏资金，而是缺乏做多的信心。